概要

ステート・ストリート・アソシエイツLLC（SSA）は、投資マネージャや機関投資家にグローバル･アセット･アロケーションおよびリスク管理に関する最先端のリサーチを提供する、金融業界と学会の専門家で構成されたユニークな組織です。SSAは、ステート・ストリートが持つ独特の情報源を活用することにより、ポートフォリオ・リスクを解析し、世界の資産保有者および運用者のパフォーマンスを向上させる新しい分析テクノロジーを開発してきました。

SSAは、ステート・ストリート・グローバル・マーケッツのリサーチ・アナリストが利用する分析ツールや独自の指数を開発する調査開発研究所です。ステート・ストリート・グローバル・マーケッツは、これらのツールや指数をバリュエーション分析や景気循環分析と組み合わせ、さまざまな期間やリスクに対応するポートフォリオ戦略を策定します。

ポートフォリオの最適化
ステート・ストリート・アソシエイツは、ポートフォリオの絶対パフォーマンスと相対パフォーマンスを同時に算出するポートフォリオ最適化テクノロジーを開発しました。SSAの最適化手法は、二次元の効率的フロンティアではなく、期待リターン、標準偏差、トラッキング・エラーという三次元の「効率的サーフェイス」を計測します。

SSAのポートフォリオ再配分分析(PRA)サービスは、資産保有者および運用者が絶対リターンと相対リターンを理解し、また任意の投資期間中に再配分に伴う損失リスクを正常レジームと混乱レジーム双方の場合で管理し、そして算出された最適再配分をリスク・バジェットに変換する過程をサポートします。PRAは、各ポジションがポートフォリオのVARに及ぼす影響を実証します。

SSAは、ポートフォリオ最適化リサーチの一環として、グローバル・アセット・アロケータ(GAA)ツールを開発しました。GAAは、ポートフォリオ・マネージャが自己の投資要件を反映させた、MSCI指数に基づく最適資産配分の構築をサポートします。GAAは、絶対・相対リターンおよびさまざまなレジームにおけるリスク評価を同時に算出し、市場の混乱期に回復力のあるポートフォリオを識別するマルチ・リスク最適化ツールです。

リスク分析
ステート・ストリート・アソシエイツは、重要な事由から生じるリターンと単に「ノイズ」から生じるリターンとを区別して、標準偏差と相関関係を計測する独自のテクノロジーを開発しています。SSAはまた、落ち着いた環境下で推計されるリスク・パラメータとストレスにさらされる期間に推計されるパラメータとを融合させるテクノロジーを導入しています。こうした革新によって、市場の動乱に対して回復力があると同時に、長期的目標達成の合理的可能性を提供するポートフォリオの構築が容易になります。

SSAは、二つの新しいリスク計測、すなわち、所有期間内損失確率と継続的VARを導入し、投資の全期間にわたる損失へのエクスポージャを計測しています。投資期間終了時だけの損失確率を推計する従来の手法とは異なり、この新しいリスク計測は、所有期間内の損失に対するエクスポージャは投資家が通常想定しているよりも相当大きいことを明らかにします。

ステート・ストリート・アソシエイツのリスク・バジェット・ツール(RBT)を用いれば、投資家は最適ポートフォリオ配分のVAR割り当てへの変換が可能になります。RBTは、各ポートフォリオ・ポジションのVARを計算し、ポートフォリオの経済的エクスポージャを保持しつつ、より大幅なエクスポージャを可能にします。RBTはまた継続的VARも計算します。

SSAのシミュレーションによるリスク分析では、非常に多くの現実的なポートフォリオ配分を顧客固有の投資プロセスを条件としてシミュレートします。SSAは、過去のリターンの実証的サンプルを用いて、期間内および期間終了時の損失確率を確定する配分を引き出します。

ポートフォリオ・フロー・リサーチ
ステート・ストリートは、世界の売買可能資産の約15%に相当する国際資金フローが交差する場所に位置しています。ステート・ストリート・アソシエイツは、こうしたステート・ストリートの立場から得られる独特の情報資源を用いて、世界中の機関投資家の投資持分、資金フロー、借り入れに関するマルチ・アセット・クラスのリサーチを発展させています。このリサーチにより、グローバル投資家がどのような活動をどのような理由で行っているか、さらには、そうした活動が世界中の通貨と株式の価格形成に及ぼす影響が解明されています。

株式フロー・インディケータ (EFI)は、株式価格変動の基礎にある需給要因を分析する投資家の能力に、劇的な革新をもたらしています。EFIは、地域や業種、スタイルといった多くの要因を捕捉し、特定グループの株式全体が公正価格から乖離する際にこうした要因が果たす重要性を明らかにします。

ポートフォリオ・ボローイング・インディケータ^SM (PBI) は、株式と債券の借り入れに関して金融業界における主要情報源であり、集中度と数量を含んでいます。PBIは、借り入れ残高、集中度、数量につき地域別セクター別の情報を毎日提供します。

ポートフォリオ・フロー・インディケータ(PFI)は、世界の株式資金のフローをリアルタイムに近い頻度でモデル化し、それを実現させることで世界中の市場での株式需要を明らかにします。PFIの情報は、日々の国際資金フローを決済の通知時点で入手するという前例のない捕捉を可能にしています。

外国為替フロー・インディケータ (FXFI)は、国際的な通貨資金フローを計測し、スポット取引とフォワード(ヘッジ)取引を区別したうえで、11の先進国市場通貨と15のエマージング市場通貨に対する投資家の需給を明らかにしています。FXFIは、過去の正規化されたフローと通貨リターンに関する最適な加重平均であり、将来のフローおよび通貨リターンの双方につき統計的に有意なシグナルを提供します。

ステート・ストリート投資家信頼感指数^SM は、世界中の数千の機関投資家の高リスク資産に関する一般的な購入動向をモニターし、投資専門家のセンチメントに関し偏りのない定量的な計測を行っています。